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光大证券建议“买入”闻泰科技
编辑: admin 来源: 未知 时间: 2020/6/21 14:14:16

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关于Airflow及其他工作流系统,对比陈列如下:eed引擎为例,maat调度页面如下:当任务错误时,可以通过该页面进行“将指定步骤置fail”然后重跑全量任务,也可以通过查看某个步骤的log获悉任务失败原因。2.3 Ha3 doc——数据输出经过上述步骤后,最后将数据以xml的形式(isearch format)输出到HDFS/Pangu路径(全量)和Swift Topic(增量),引擎全量时通过HDFS路径获取全量doc文件进行build,增量时直接从swift topic中获取增量更新消息更新到引擎中。【少】【年】【,】【不】【要】【畏】【惧】【对】【手】【。】【你】【要】【明】【白】【,】【总】【有】【人】【比】【你】【飞】【向】【梦】【想】【的】【速】【度】【更】【快】【。】【他】【们】【是】【很】【有】【天】【赋】【的】【人】【,】【是】【你】【的】【对】【手】【。】【不】【要】【别】【开】【你】【的】【眼】【睛】【,】【因】【为】【这】【是】【你】【不】【得】【不】【去】【接】【受】【的】【事】【实】【。】

  研究报告内容摘要:  ◆公司概况:闻泰科技是ODM龙头厂商,并购安世卡位功率半导体。

公司创立于2006年,2015年借壳中茵股份上市。

公司聚焦于智能手机ODM业务,2019年实现收入亿元,同比增长%,归母净利润亿元,同比增长%,为国内最大手机ODM厂商。 2019年并购安世半导体,切入功率半导体赛道,成为国内最大IDM半导体龙头厂商。

  ◆ODM行业:寡头垄断且集中度大幅提升,龙头闻泰有望受益于5G浪潮。

2016-2019年ODM手机全球出货量约、、、亿部,我们预计未来手机ODM全球出货量有望达到约6亿部。

但前三大厂商闻泰、华勤、龙旗合计份额占比从2016年的%提升到2019年的%,集中度提升显著。 闻泰凭借在中低端手机方面强大的技术积累,不断绑定S客户、OPPO等大客户。 随着5G手机换机潮的加速推进,中低端智能手机在全球下沉市场的渗透,公司将充分受益。   ◆闻泰成功并购功率半导体第一梯队厂商安世集团。 公司并购安世进展顺利,2019年实现并表,持有安世%股权,预计2020年末公司将持有安世%股权比例。

安世原为恩智浦半导体的标准器件部门,其主要产品为分立器件、逻辑器件、小信号MOSFET和车用MOSFET,市场份额均处于世界领先水平。 2019年安世实现收入亿元,归母净利润为亿元。   ◆数十年工艺经验打造安世核心竞争力,静待新能源汽车放量。

与传统逻辑IC不同,功率分立器件的性能主要由生产制造环节决定,工艺经验的积累是关键因素,安世拥有数十年产品工艺经验的积累,具有较强的国际竞争力。 功率器件下游需求中,新能源汽车为功率半导体带来巨大增量,新能源汽车中功率半导体的单车价值量相对于传统汽车提升了倍,在新能源汽车逐渐渗透的过程中,叠加国产替代的大逻辑,安世有望充分受益。

  ◆盈利预测、估值与评级。 考虑安世全年%并表,我们预计闻泰科技2020-2022年整体净利润分别为、、亿元,其中ODM业务净利润分别为、、亿元,半导体业务净利润分别为、、亿元。

考虑股本增厚后,对应备考EPS分别为、、元,当前股价对应2020-2022年PE分别为38x、28x、23x。

我们首次覆盖给予“买入”评级。   ◆风险分析:ODM需求不及预期;安世集团业绩不及预期;商誉减值风险。

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